LA TASA DE GANANCIA DE EE. UU. Antes del COVID. Michael Roberts.

Michael Roberts.

13 de septiembre 2020.

Cada año, miro la medición de la tasa de ganancia de EE. UU. Los datos oficiales de EE. UU. Ya están disponibles para actualizar la medición de la tasa para 2019.

Hay muchas formas de medir la tasa de beneficio (para conocer las distintas formas, consulte http://pinguet.free.fr/basu2012.pdf ). Tengo una forma y puede verificar y replicar mis resultados consultando el excelente manual que explica mi método, compilado amablemente por Anders Axelsson de Suecia.

Los lectores de mi blog y otros artículos saben que prefiero medir la tasa de ganancia al comparar la plusvalía total en una economía con el capital privado total empleado en la producción; estar lo más cerca posible de la fórmula original de Marx de s / C + v. Así que tengo lo que llamo una medida de «economía total», basada en el ingreso nacional total (menos depreciación) para la plusvalía; Activos fijos privados netos no residenciales para capital constante; y agregando compensación a los empleados por capital variable. Esto es lo que podría llamarse una tasa de ganancia general o bruta. La tasa de ganancia será menor si miramos solo al sector corporativo, o al sector corporativo no financiero, antes o después de impuestos, etc.

La mayoría de las medidas marxistas excluyen cualquier medida de capital variable sobre la base de que la «compensación a los empleados» (salarios más beneficios) no es un stock de capital invertido sino un flujo de capital circulante. Y esto no se puede medir fácilmente a partir de los datos disponibles. No estoy de acuerdo en que esto sea una restricción y G Carchedi y yo tenemos un trabajo inédito sobre este punto. Aun así, dado que el valor del capital fijo constante en comparación con el capital variable es de cinco a ocho veces mayor (dependiendo de si se usa una medida de costo histórica o actual), la adición de una medida de capital variable al denominador no cambia la tendencia o puntos de inflexión en la tasa de beneficio de manera significativa (aunque cambia el nivel absoluto). Esto también se aplica al resto del capital circulante, es decir. inventarios (el stock de bienes intermedios y sin terminar), o ‘capital de trabajo’. Deberían y podrían añadirse como capital circulante al denominador de la tasa de beneficio, pero no lo he hecho porque los resultados serían un poco diferentes.

Por el contrario, Brian Green ha realizado un trabajo poderoso en la medición del capital circulante y su tasa de rotación para la economía estadounidense con el fin de incorporarlo en la medida de la tasa de ganancia. Considera que esto es vital para establecer la tasa de ganancia adecuada y también como un indicador de posibles recesiones. Puede considerar la utilidad del trabajo de Green en su sitio web aquí: https://theplanningmotive.com/ . Todo lo que diría es que agregar capital circulante a los activos fijos en el denominador de la tasa de ganancia no hace mucha diferencia en el resultado de medir la tasa de ganancia de EE. UU.

De todos modos, en mi medida de ‘toda la economía’, la tasa de ganancia de EE. UU. Desde 1946 hasta 2019 se ve así.

En este gráfico, he incluido medidas basadas en costos históricos (HC) y actuales (CC) para comparar. Para obtener una explicación de por qué incluyo ambos, consulte mis publicaciones anteriores.y mi libro, The Long Depression (apéndice). Las dos medidas difieren particularmente en la década de 1960 y de la de 1990. La diferencia se debe a la inflación. Si la inflación es alta, como lo fue entre los años sesenta y finales de los ochenta, entonces la divergencia entre los cambios en la medida HC y la medida CC será mayor. Cuando la inflación cae, la diferencia en los cambios entre las dos medidas HC y CC se reducirá. De 1965 a 1982, la tasa de beneficio estadounidense cayó un 20% con la medida HC, pero un 35% con la medida CC. De 1982 a 1997, la tasa de beneficio de Estados Unidos aumentó sólo un 9% en la medida de HC, pero aumentó un 29% en la medida de CC. Pero durante todo el período de posguerra hasta 2019, hubo una caída secular en la tasa de ganancia de EE. UU. En la medida de HC del 31% y en la medida de CC del 31%.

De cualquier manera, los datos confirman la explicación de Marx de las tendencias en la rentabilidad. Según Marx, los cambios en la rentabilidad dependen del movimiento relativo de dos categorías marxistas en el proceso de acumulación: la composición orgánica del capital (C / v) y la tasa de plusvalía (explotación) (s / v). Desde 1946, ha habido un aumento secular en la composición orgánica del capital (medida de HC) del 60%, mientras que el principal ‘factor contrarrestante’ en la ley de Marx de la tendencia de la tasa de ganancia a caer, la tasa de plusvalía, en realidad ha caído más del 10%. Entonces, la tasa de ganancia cayó un 31%. Por el contrario, en el período denominado ‘neoliberal’ de 1982 a 1997, la tasa de plusvalía aumentó un 16%, más que la composición orgánica del capital (11%), por lo que la tasa de ganancia aumentó un 9%. Desde 1997, la tasa de beneficio de EE. UU. Ha caído alrededor del 6%,

Uno de los resultados convincentes de los datos es que cada recesión económica en los EE. UU. Ha sido precedida por una caída en la tasa de ganancia y luego por una caída en la masa de ganancias. Esto es lo que cabría esperar cíclicamente de la ley de rentabilidad de Marx.

He argumentado que la rentabilidad del capital es clave para medir si la economía capitalista está en un estado saludable o no. Si la rentabilidad cae de manera persistente, eventualmente la masa de ganancias comenzará a caer y ese es el desencadenante de un colapso de la inversión y una caída.

En 2019, según mi medida, la rentabilidad general de EE. UU. Cayó ligeramente en comparación con 2018. La rentabilidad en 2019 está ahora entre un 5 y un 9% por debajo del pico posterior a la Gran Recesión de 2014 y un 10% por debajo del pico anterior a la Gran Recesión de 2006. Además, la masa de ganancias cayó un 3% en 2019. De hecho, el período de 2014 a 2019 es ahora el período de contracción más largo en la rentabilidad de EE. UU. Desde 1946. Eso sugiere que la economía de EE. UU. Ya se estaba dirigiendo a una depresión en 2020 antes de la pandemia de COVID. golpear.

En septiembre de 2020, ahora sabemos que todas las principales economías del mundo (con la excepción de China) sufrirán la mayor contracción de posguerra del PIB real en 2020. ¿Pero cómo afectará eso a la tasa de beneficio en 2020? Suponiendo una caída del 7% en el PIB real de EE.UU., calculo que podemos esperar una caída del 25% en la tasa de ganancia. En mi primer gráfico anterior, incluyo eso en mi pronóstico para 2020. Si es correcta, la tasa de ganancia de EE. UU. Alcanzará un nuevo mínimo de la posguerra en 2020.

Esa es la medida de la economía en su conjunto. Si consideramos el sector corporativo no financiero, un proxy del sector productivo de la economía, entonces la tasa de ganancia podría caer hasta un 3%, según los datos de la Reserva Federal, el nivel más bajo desde que los registros de la Fed estaban disponibles.